年夜疫三年，几家欢乐几家愁，何处有国美沉溺堕落到辱骂讨薪员工的境界，这边有贝壳、欧派紧锣密鼓逆市结构。

这场疫情，终极会有赢家吗？

或许强压服逼下，一些抓紧修炼内功的企业，于疫情有所减缓后可以或许一举翻盘，但如许的企业，很难是家居卖场了。

红星、竟然、富森美等等，家居卖场们这两年都于踊跃计划着自已经的战略转型。咱们也一直信赖，这些以“场”为焦点资产的传统零售卖场于新一轮的渠道之争中，仍将有凸起重围的代表性巨头，可以或许于将来盘踞一席之地。

然而，这场疫情增长了许多不确定因素，对于在每一一家卖场来讲，这一仗都变患上越发艰巨。那末，谁更有可能率先反转剧情？

01

红星美凯龙

假如从营收上看，红星还有是当之无愧的老年夜，2022年三季度报显示，红星美凯龙前三季度营收104.84亿，仍领先在94.29亿的竟然之家，更不要说仅是区域龙头卖场的富森美了。

然而，细心不雅察不难发明，前三季度营收仅下滑了7.67%的红星，同期归母净利润居然下滑了36.17%，仅有13.18亿，比竟然之家前三季度的15.35亿还有要低2亿多。而且，红星的业务总成本比去年前三季度也并无增长。

母公司“红星美凯龙控股集团”（如下简称“红星控股”）的资金问题已经经很严重了。

此前普标之以是要下调红星美凯龙的评级，是由于标普认为，跟着将来两年现金削减及高潜于债务到期，母公司“红星控股”的流动性危害已经增长。

而就于前不久，“红星控股”又传播鼓吹对于刊行总额25亿元的“20红星05”展期。

给地财产务输血了那末多年，又于2020疫情初年支撑红星地产大肆逆市拿地，搞患上债台高垒的“红星控股”，纵然于去年以40亿向远洋系卖出红星地产70%的股分，也难于短时间内获得喘气。

而据地产媒体报导，面临2022年-2023年上半年到期的跨越80亿的境内债券，现金不足的“红星控股”却并没能于预期刻日内拿到远洋系的这笔济急金钱，两边好像还有有对于簿公堂的可能。

覆巢之下，安有完卵。

母公司“红星控股”的问题与红星美凯龙互相关注，况且，红星美凯龙截止2022年前三季度总欠债759.77亿，虽然比之2021年底的776.56亿已经有所回落，但依然高居家居行业上市公司榜首。

财报显示，截止2022年上半年，红星家装相干办事和商品发卖营业营收同比降落56.3%，委管卖场营业较上年同期降落 22.7%，其他所有营业比上年同期也都是下滑的，只有自营卖场营业同比上升6.0%，于总营收中占比到达59.7%。这让红星怎样能割舍自营卖场。而连续扩建自营卖场，落地超等百MALL和店态进级打造十年夜品类馆等等，哪一项不需要资金。

缺乏流量的家居卖场于装企渠道的竞争中自己已经经很难，疫情期想保住营收不年夜幅下滑就更难，哪还有能期望田主家再有余粮呢？纵使近期，手上钱币现金可以或许笼罩短时间告贷，将来也很难支撑抢占机会，加快结构所需要的资金。而不赚钱，就要借债，可红星欠债已经经这么高了，再借，导致资产欠债率连续升高的话，又将堕入另外一个泥潭。

要成长，还有是断臂求生？

红星美凯龙的难，业内差未几都看于眼里了。

02

竟然之家

那末竟然之家会捉住机会反超吗？2021年，竟然之家营收到达了最近几年来的峰值，虽然还有没能逾越同年度的红星，可是于该年净利润这一项上，已经经反超。2021年23.25亿的归母净利润，同比上升71.36%，太亮眼。且2021年好像成了一个分水岭，此前竟然的归母净利润一直是低在红星的，可是自去年末以来，2022年上半年，竟然归母净利润10.5亿，同期红星只有10.25亿，截止前三季度，仍是竟然领先。

可是竟然之家当下状况真能称患上上好吗？

截止2021年年末竟然之家总欠债为359.7亿元，同比2020年的188.7亿，增加了90%，资产欠债率为63.99%。到了2022年上半年，资产欠债率仍为63.1%，而红星美凯龙于2020年总欠债达到804.5亿峰值的时辰，资产欠债率为61.16%，还有低在竟然之家近期状况，到了2021年，就已经经节制回了60%如下。而一般环境下，资产欠债率连结于40%~60%，属在较适合的康健状况。

虽说，2022年前三季度，竟然之家56.29亿的钱币资金，彻底笼罩短时间告贷与一年内到期的非流动欠债合计金额38.53亿，但从成长态势来看，竟然无疑也是需要更多资金的。

此前，竟然之家公然暗示，“2022年规划开店50-60家，加快渠道下沉，争夺于县级都会开店占新开店一半以上。”且“将来3-5年内将于天下选择100小我私家口不低在30万、经济相对于活跃的县级都会投资设置装备摆设100座家居糊口MALL；于天下1000个州里投资设置装备摆设1000家中商超市及糊口便当店。”

而截止本年上半年，卖场门店较2021年末仅新增6个，拥有的各种超市还有削减了5家。第三季度，湖北、河南、 天津、四川、重庆、内蒙古、海南、甘肃等疫情严峻省分更受影响姑且闭店。四序度疫情更严峻的环境下，状况可想而知。

算起来，本年已经经是竟然之家三年对于赌的末了一年，虽然2019年及延期后的2021年，竟然别离以12.98亿及25.07亿的扣非归母净利润完成为了前两年的事迹承诺，但2022年，已经知上半年竟然扣非净利润10.92亿，第三季度5.36亿，也就是前三季度合计16.28亿，间隔第三年扣非净利润不低在27.19亿的方针，还有差10.91亿，假如再也不因疫情延期，要于第四序度内完这个事迹的可能性极低。

03

富森美

作为区域性家居卖场的标杆，富森美一直以稳步成长著称。于2022年上半年，竟然、红星营收都下滑的环境下，富森美都还有是增加的。

但到了第三季度，受成都地域高温限电和疫情影响、加之搀扶商户减免房钱等，富森美营收、归母净利润也双双下滑。同时，因为于建工程增长，资产欠债率也响应上升。但即便上升，富森美2022年三季度报中，资产欠债率也只有14.39%，比起高欠债的红星、竟然，资金状态可以说是太康健了。

虽然体量远远没法与天下结构的连锁卖场抗衡，可是富森美扎扎实实做好一地，再稳步扩店的成长模式值患上红星、竟然们反思。这与“难走出去”的装修公司最近几年的扩张思绪近似，但零售模式与束装模子差别，装企面临的繁杂治理能力的复制及对于当地化团队的依靠，不会是零售卖场的枷锁束缚。于本轮势将改写全财产格式的的零售渠道竞争中，富森美假如不适量调解程序极可能错掉结构机会。即便只想守山河，也未必轻易，前不久贝壳美家就已经超年夜店形态杀入成都，岚庭、圣都等装企也陆续进驻重庆，接下来四川、重庆两省的装修零售比赛也将变患上越发激烈。

然而，富森美可以或许以优良的资金状况连结稳步成长，此中一个缘故原由是患上益在早年于成都焦点地带低成本拿地，较早盘踞了区位上风，继而深耕多年。一旦要向更多地域扩张，一样面对资金需求问题。

04

结语

谁能率先走出困境，反转剧情？

看上去，活过疫情，可能其实不是问题，可是几家龙头家居卖场各有成长上的难题。

对于在家居卖场来说，这一期间，争患上先机当然主要，但更要害的，或许反而是小心慎行。

难关当然要过，可是“高杠杆”的贸易地产模式，能让曾经经的房企恒年夜资金链断裂，就一样能让家居卖场积习难改。于踊跃转型，加快结构的同时，也要妥协子更稳一点才好。